宏观分析:什么是市盈率?看市盈率技巧

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交易者社区 发表于 2021-1-21 18:35:18 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  市盈率,平时接触最多最基础的估值指标,你可能也经常挂在嘴边说,我这个股票现在才十几倍的市盈率,一点都不高,但我想请问,你真的弄懂市盈率了吗?市盈率的分类有几种你知道吗?市盈率越低就越好吗?
  市盈率,其实没你想的那么简单!
  市盈率,也称PE、股价收益比率或者市价收益比率,它等于当前总市值除以一年的净利润,也等于当前股价除以一年的每股收益,代表了在当前盈利不变的情况下,只靠公司经营利润需要多少年才能收回成本,比如PE =15,代表靠公司经营的利润,要15年才能收回成本。
  市盈率在老牛眼里可以具体分为以下四类:
  (1)静态市盈率PE(LYR),是以当前的总市值除以去年年报中一年的总利润。
  (2)动态市盈率PE(动),是以当前的总市值,除以根据最新季报简单计算的总利润,一般股票软件采取的都是这种算法,如一季报公布时,动态市盈率 = 总市值÷(一季度净利润×4);中报公布时,动态市盈率 = 总市值÷(中报净利润×2);三季报公布时,动态市盈率 = 总市值 ÷(三季报净利润×4/3)
  (3)滚动市盈率PE(TTM),是以当前总市值,除以最近四个季度的利润总和。
  (4)预测市盈率PE(预),是以当前总市值,除以当年总净利润的预测值,多用在券商研究报告的盈利预测。
  一脸懵逼,不知道什么区别?不用怕,老牛还是用一个例子来帮你搞掂。
  假设你在前年投资了50万元开个冷饮店,去年全年净利润是10万元,一季度到四季度净利润分别是2万、3万、3万和2万,今年一季度的净利润是4万,那么当前一季度你这个冷饮店的各类市盈率分别是多少呢?
  当前冷饮店的总市值可以看做是50万,那么:
  (1)静态市盈率 = 50 ÷ 10 = 5倍,这代表以过去一年的经营利润看,你需要5年才收回50万的投资成本,这个静态市盈率虽然容易算,但这代表了过去的业绩,太滞后了,比如都三季度了,还按去年的净利润情况算,明显不合理。
  (2)动态市盈率 = 50 ÷(4×4)=3.125倍,这代表以今年一季度的经营利润看,你需要3.125年才收回成本,这个算法是大多数股票软件的算法,很方便,但它忽略了经营利润在一年中的波动性,容易造成较大误差。比如一季度和四季度显然是冷饮店的淡季,今年一季度净利润是4万,二、三季度是冷饮店的旺季,净利润大概率超过4万很多,按照今年一季度净利润乘以4算出来的结果明显不合理。
  (3)滚动市盈率等于总市值除以最近四个季度的净利润之和,即等于50÷(3+3+2+4)=4.17倍,这种算法相对静态市盈率更加合理,也考虑了利润一年中的波动性,但还是滞后,更多代表过去的业绩,没考虑到未来的变化,如果在公司高成长或者剧变的时候失去了参考价值。
  (4)预测市盈率就是根据所掌握的信息,对当年净利润进行预测后的结果。比如我发现今年一季度净利润跟去年一季度比增长了100%,所以预测二三季度的净利润也同比增长100%,都是6万,而四季度业绩也是4万,那么全年的净利润就是20万,预测市盈率就为2.5倍(50÷20)。
  又或者我知道今年二季度开始,冷饮店将会同美团外卖合作,发展外卖业务,全年净利润跟去年比可以增加15万,那么预测全年净利润为25万,那么今年预测市盈率为50÷25,等于2倍。这个方法最合理,考虑了未来的经营情况,但问题是未来无法预测,只能尽可能地接近,这很考验投资功力,如果没有掌握足够的信息以及合理的推断,可能差之毫厘谬以千里,预测市盈率完全没有意义,甚至做出错误的指导。
  掌握了以上市盈率的知识,你可能会想,市盈率越低越好了吧,代表回本需要的时间越短?
  错了,这里需要提醒你,要分析市盈率低的原因,提防“低市盈率”陷阱。
  低市盈率陷阱主要有两类。一类是低市盈率的原因是当年的非经常性收入造成的,不可持续;另外一类是公司经营恶化,未来净利润将逐步递减。
  还是用刚才的例子,假设你今年的净利润是20万,市盈率为2.5倍,但其中有10万是因为你在冷饮店里捡了顾客遗失的10万元(忽略法律和道德因素),那你实际经营的利润只有10万,实际市盈率还是5倍。如果你不仔细分析,觉得2.5倍的市盈率低估而买入就陷入了陷阱,可能遭受损失。
  第二种情况的例子是,假设你的冷饮店口味做的很差,口碑相传,来的顾客越来越少,或者因为其他原因,你店铺的人流量越来越少,可以合理地估计,你接下来冷饮店的利润会逐步下降。市场上大部分人知道这个情况,所以都不愿意花高价钱买,反而持续卖出,所以股价越来越低,总市值也越来越低,市盈率当然也越来越低,但你这个时候如果只看到市盈率低就去购买,也会陷入市盈率陷阱。股票中实际的例子有,在数码相机兴起的时候,胶卷的巨头柯达公司市盈率很低,但可以预见将来它的产品会逐渐被数码相机取代,那么虽然它市盈率低,但也是不能买入的,否则随着业绩的走差,净利润下降,股价持续下跌,市盈率却逐步从低变高。
  上面就是小编为您带来宏观分析:什么是市盈率?看市盈率技巧的全部内容。






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